中國環保限產可能是下一個攪動大宗商品的大事

過去一段時間,工業金屬展開了一波回調,鐵礦石甚至跌至技術性熊市。從基本面角度而言,在摩根士丹利看來,中國冬季治污計劃將是“下一個攪動全球大宗商品的大事”。

在周一發送給客戶的研報中,摩根士丹利分析師TomPrice上調了第四季度的鋁、銅、鎳、鋅的價格預期。他還稱,今年中國的環境保護政策是真正“空前的”。

TomPrice建議投資者持謹慎立場,耐心等待中國環保政策出臺,觀察其規模和時間之后再做投資決定。通常,這些措施包括關閉煉鋼廠和鋁冶煉廠,以及港口、鐵路和公路運輸受到擾動。

今年以來,隨著中國政府加大安全和環境保護力度,很多金屬冶煉廠被關?;蛳蕻a。根據“2+26”個城市錯峰限產《攻堅方案》,各地方政府在9月底前要制定出錯峰停限產方案。其中,石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市采暖季鋼鐵產能限產50%。

河南已經發布詳細方案,從11月15日至2018年3月15日,全省25家鋼鐵企業按照單位產品大氣污染物排放績效水平實施限產。其中,安陽市加大鋼鐵限產力度,確保全市轄區內鋼鐵總產能限產50%。

中泰證券也表示,不同城市的冬季限產力度會有較大區別,石家莊、唐山、安陽、邯鄲四大點名的重點城市錯峰限產將嚴格執行50%,其他城市面對不同空氣污染程度時限產力度將有所差異,但總體而言,采暖季的限產對供給都將產生較大擾動。

中泰測算,就鋼鐵行業而言,僅四個重點城市按照50%進行限產便影響鋼產量約2500萬噸,平均每月625萬噸,占比全國月度鋼產量8.68%。若限產城市擴大至“2+26”個城市則預計共影響產量約3200萬噸,平均每月800萬噸,占比全國每月鋼產量11.1%,因此即使按照最保守的測算,預計采暖季限產也將壓縮8%-9%的鋼鐵生產,屆時鋼材供應階段性的短缺極易造成鋼價短期的大幅波動。

摩根士丹利全線上調今明兩年的工業金屬均價。該行預計,第四季度鋁價將為每噸2094美元,2018年均價將為1984美元/噸,分別較上次預估上調了9%和5%。2018年銅均價將為2.51美元/磅,較上次上調1%。

上調幅度最大的是鋅,摩根士丹利預計明年鋅均價將為1.23美元/磅,較上次大幅上調10%。明年鎳均價將為4.93美元/磅,較上次上調1%。

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